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广东权威论坛 研报精选:4股获机构热烈推举

发布时间:2020-01-15 浏览次数:

  公司深耕环氧乙烷行业,已成为环氧乙烷及衍生精巧化工行业领军者,并已毕世界结构,实行“战术兼顾+区域深耕”筹备形式。公司重要从事环氧乙烷临盆及其衍生精巧化产物,目前酿成聚乙二醇、高职能混凝土减水聚醚单体、切割液等系列产物,此中聚羧酸减水剂聚醚墟市占据率到达40%,普通操纵于国内高铁、地铁等根源措施筑造,并通过“一带一块”国度战术打筑国际墟市。公司具有国际优秀和国内最大的五万立方米低温乙烯储罐、国内最大的单套年产20万吨商品环氧乙烷及30万吨乙氧基化安装,并正在东北、华东、华南、华中和西南具有120万吨乙氧基化安装战术结构,酿成了从乙烯到环氧、到减水剂聚醚及母液和非离子表表活性剂及其衍生专用化学品的无缺资产链,具有强健的供应保证才略。

  公司事迹妥当高质延长。2018年实行生意收入74.49亿元,同比延长30.71%;归属于母公司股东净利润3.26亿元,同比延长55.49%。2019Q1实行生意收入14.46亿元,同比延长17.76%,归属于母公司股东净利润0.58亿元,同比延长88.63%。2018年公司实行产物总销量70.78万吨,同比延长18.56%。此中:减水剂聚醚单体的销量56.46万吨,同比延长22.62%;生意收入51.26亿元,同比延长26.61%。毛利率提拔至12.39%。

  公司固载离子液体催化二氧化碳转化造备碳酸二甲酯/乙二醇绿色工艺通过判断。由中国科学院流程工程商量所与江苏奥克团结开垦,并于2018年12月通过了由中国石油和化学工业连合会机合的科技效果判断,判断结论是该本领属“天下独创、国际当先”。DMC项目是公司延续拓展环氧乙烷精良加工规模的新的战术项目,正在本钱、环保方面上风彰着,后期希望进一步扩展周围。

  结余预测和投资评级:基于公司正在环氧乙烷及衍生精巧化工行业龙头职位,以及基筑维持稳定的预期,估计公司2019-2021年公司归母净利润分手为4.65/5.70/6.62亿元,EPS分手为0.68/0.84/0.97元/股,初次笼罩赐与“买入”评级。

  公司告示与LG签署湿法隔阂《购销合同》,总额6.17亿美元,合同刻期5年(2019.4.4-2024.4.3)。

  LG大单落地,海表供货一大冲破。公司今天与LG签署湿法隔阂《购销合同》,总额6.17亿美元,服从6.7的汇率折算(4月4日汇率)合同金额为41.34亿群多币,对应10亿平以上动力湿法隔阂供应量,合同履约刻期5年,将对公司2019-2024年事迹发作踊跃影响。

  2018年公司对LG化学及其子公司同类产物的生意收入共计1.53亿元,占公司同类生意的比例为11.50%,且所供产物中多为消费类的隔阂。此次合同的签署是公司正在海表动力电池隔阂供应的一大冲破,预示着公司的产物品德已到达国际优秀秤谌,与东丽一同成为LG动力湿法隔阂的重要供应商。另日公司将与LG张开涂覆膜的团结,进一步提拔单元产物的代价量。

  客户机合优质,海表占比接续提拔对冲国内减价压力。公司客户均为大型电池厂。国内几大客户包含:宁德期间300750)、比亚迪002594)、国轩、孚能、力神,5家公司占国内锂电池墟市份额横跨80%。海表大客户有:松下、三星、LGChem,吞没海表锂电池墟市80%以上份额。公司昨年海表供货量较少,本年海表供货占比将大幅提拔,出货量占比估计将到达20-25%,切入环球供货体例,希望对冲国内客户补贴滑坡后的减价压力,将得到更高的贩卖价钱与更好的贩卖回款。

  龙头职位结实,多量产能静待开释。公司2018年隔阂出货量4.68亿平米,国内墟市占比45%,环球占比14%。2018年1-4月出货量为2.77亿平米,同比延长198.3%。公司另有多量产能静待开释:截至2018岁终公司共有产能13亿平(上海3亿+珠海10亿)。2019正在筑产能15亿平(珠海二期4条产线条临盆线条产线条产线亿平米。其它公司还设计正在海表筑厂,龙头职位结实。

  显示面板行业运转至底部右侧,京东方举动行业龙头率先走出底部:咱们决断面板行业此时依然运转至底部右侧,以三星和LG为代表韩国液晶显示面板产线转为OLED产线压缩需要,叠加智能电视和大尺寸高清4K和8K电视消费趋向刺激销量回暖,使得行业供需从向来的过剩景色转向均衡,本年一季度液晶电视宁静板电脑面板价钱依然早先触底反弹。本年一季度公司利润端的环比大幅刷新,公司的单季营收连气儿三季同比不时上扬,生意利润率也环比提拔,举动行业龙头公司率先走出底部,希望正在这轮上升中受益。

  AMOLED出货大幅延长10倍,“量价齐升”饱舞公司结余大幅延长:正在此轮显示面板行业上升周期中,一方面京东方原有液晶面板产线受益于面板价钱苏醒饱舞事迹滋长,另一方面产能2018年爬坡完毕的合肥10.5代线代线早先产能爬坡并早先功绩营收,这两条超高世代线将成为另日三年公司液晶面板产能的重要增量,广东权威论坛 估计另日三年新增LCD产线代柔性AMOLED产线%,并且产能使用率正在本年大幅提拔。绵阳6代柔性AMOLED产线估计正在本年投产并早先少量出货,6合开奖结果2020年早先功绩大幅营收营收,估计2019-2020年AMOLED营收分手为170亿,697亿和1056亿,同比分手滋长796%,310%和51%。

  产能结构和本领上风遥遥当先,战术客户华为加持开启新一轮黄金发达期:公司高世代液晶产线和AMOLED产能结构来看遥遥当先于行业,提前结构带来的周围上风为公司带来久远的角逐力。长远来看,公司坚决不时的研发进入,正在显示面板行业积攒了多量的专利,为公司不才一轮行业本领厘革期积攒了强健的先发上风。公司正在内功不时提拔的同时也成就了战术客户“华为”的增援,华为AMOLED手机屏幕渗入率提拔以及华为电视的推出都将为公司事迹带来新的延长点。

  投资倡导:咱们以为显示面板行业迎来拐点,看好公司的阶段性投资机缘与长远投资代价。因为另日12个月行业处于上升周期,赐与公司另日12个月的合理P/E估值为20x,参考2020年0.289元EPS的预估,咱们以为公司另日12个月的合理股价为5.78元,相较于目今3.39元的价钱仍有逼近70%的涨幅。

  4月大挖销量同比+44%远超行业(+3%),产物机合优化实行时。4月三一重工600031)销量6734台,同比+10%,增速当先行业(+7%);此中大挖销量892台,同比+44%,远超行业3%的增速,市占率同比+7pct。三一从2018年7月份推出H系列后,40吨以上发现机市占率提拔彰着,2019年1-4月40吨以上大挖中三一的市占率已高达35%(同比+14pct)。咱们决断公司高端产物市占率将接续提拔,产物机合优化将带来利润弹性;同时中大挖产物国内角逐力大幅提拔后,海表滋长逻辑兑现可期。三一1-4月出口销量2574台,占行业出口总量34%,出口销量累计同比+39%(行业增速为33%)。

  起重机、混凝土机迎更新岑岭,销量希望接续超预期。1-3月行业汽车起重机增速达71%,公司销量同比+118%,墟市份额达26%(+6pct),产物系列美满帮力份额大幅提拔。4月起重机、混凝土机开工优异,行业需求兴隆,目前处于产量决议销量的形态,三一块重机产能比2018年提拔了60-70%,后续销量希望接续超预期。

  重磅回购彰显发达信念,通报踊跃信号。公司于5月7日宣告回购预案,拟以不低于群多币8亿元且不横跨10亿元的自有资金回购公司刊行的A股股票,回购价钱不横跨14元/股。按回购资金总额上限群多币10亿元、回购价钱上限14元/股实行测算,若完全以最高价回购,估计最大回购股份数目约为7143万股,约占公司截至目前已刊行总股本的0.85%。

  公司将于24日(本周五)召开股东大会审议《回购预案》,若预案通过,公司将于3个月内施行回购,彰显发达信念。本次回购的股份70%用于员工持股设计,30%用于股权激发,将增进公司长远安宁发达。目前公司估值已逼近底部区域,通过此次回购希望开释踊跃信号。

  行业景心胸将接续,份额超预期提拔+环球化逻辑早先兑现提拔估值秤谌。宽松计谋和环保核查趋苛加疾更新需求开释,工程呆板行业景心胸将接续,起重机、混凝土机接力挖机高延长。公司举动行业龙头,发现机职能已与卡特同处于天下第一梯队,效劳质地也彰着优于其他品牌,2019年以还大中幼挖、起重机等各机型市占率均实行超预期延长,出口也接续高延长。高端产物机合优化+周围效应+出口高延长将接续为公司带来事迹弹性,环球角逐力渐渐显露带来估值溢价,广东权威论坛 咱们延续看好公司双击机缘。

  结余预测与投资评级:咱们延续看好三一举动工程呆板龙头的行业职位:第一、全系列产物线角逐上风、龙头鸠集度不时提拔;第二、出口不时超预期,环球结构最美满;第三、行业龙头估值溢价;第四、筹备质地和现金流接续变好。咱们估计公司2019-21年净利润分手为101亿、115亿、125亿,对应PE分手为10、8、8倍,赐与“买入”评级。咱们赐与方针估值15倍PE,对应市值1515亿,方针价18元。